Perspectivas de Inversión 2020

Resumen de nuestras Previosiones

2019 ha sido un año excepcional para los mercados financieros 

El año pasado fue una añada excepcional para los mercados financieros donde se han observado resultados excelentes en todas las clases de activos. El temor de una recesión y la preocupación por un endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal que habían provocado una fuerte corrección de los mercados en el último trimestre de 2018 desaparecieron nada más empezar 2019, lo que dio lugar a una gran recuperación de los mercados de renta variable y bonos. 

El giro radical del Banco Central americano, el optimismo por un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China y el menor pesimismo sobre la situación económica fueron los mayores impulsores de las ganancias extraordinarias en renta variable. El punto bajo de la corrección en renta variable de finales de 2018 dejó más margen para repuntar en 2019. La postura acomodaticia de los bancos centrales mundiales y la presión por la baja inflación también contribuyeron a unos resultados muy superiores a la media en los mercados de bonos y de crédito, mientras que las oscilaciones en los mercados de divisa fueron en general modestas, sobre todo en los cruces de divisas más importantes. 

Los bancos centrales vuelven al rescate 

Más de la mitad de los bancos centrales tienden ahora hacia la aflojamiento, el mayor número visto desde la crisis financiera, y cerca de dos tercios de todos los bancos centrales recortaron los tipos de interés durante el tercer trimestre de 2019. El giro tan radical que mostró la Reserva Federal en su política monetaria fue uno de los mayores detonantes del repunte que experimentaron los activos financieros el año pasado. El Banco Central Estadounidense había previsto dos subidas de los tipos de interés para 2019 y sin embargo acabó con tres recortes de 0.25 % y el fin prematuro de la contracción de su balance. De hecho, el balance de la Reserva Federal volvió incluso a crecer en septiembre. El Banco Central Europeo también dio una inyección monetaria pese al poco margen de maniobra que tenía. En septiembre, el banco decidió bajar los tipos un 0,1% para situarlos en el 0,5% y resumir así las medidas acomodaticias (20.000 millones de euros al mes) e introducir otras medidas de apoyo. 

Las perspectivas para la economía mundial parecen algo más favorables 

Ya se preveía la deceleración del crecimiento observado en 2019. Sin embargo las perspectivas económicas parecen ahora más prometedoras. La menor tensión comercial debería llevar a la firma de un acuerdo limitado entre Estados Unidos y China. Los últimos datos económicos también empiezan a mostrar signos de mejora en el sector manufacturero mientras que la solidez de los mercados laborales debería prolongarse y apoyar el gasto del consumidor. El riesgo de recesión también ha disminuido de modo que la combinación de todos estos factores podría suponer una grata sorpresa para la economía en 2020. 

Las condiciones actuales de los mercados favorecen los activos arriesgados 

Creemos que los mercados financieros deberían empezar 2020 con buen pie y hace poco ampliamos nuestra asignación a renta variable. Los inversores estarán más dispuestos a aumentar su asignación a activos arriesgados a falta de alternativas más atractivas. Sin embargo se debe tener en cuenta que el punto de partida para el rendimiento de las inversiones es mucho menos prometedor que hace un año cuando la valoración de la renta variable y los instrumentos de deuda de alto rendimiento se desplomó. Esto implica que el precio de los activos está más expuesto a las decepciones dado que las políticas monetaria y fiscal ya han adelantado una parte importante del crecimiento y los rendimientos futuros. 

Indice

  • RESUMEN DE NUESTRAS PREVISIONES
  • 2019: REPASO DE NUESTROS TEMAS DE INVERSIÓN
  • 2019: ACONTECIMIENTOS ECONÓMICOS Y POLÍTICOS
  • 2019: LOS MERCADOS FINANCIEROS
  • 2020: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS
  • 2020: PERSPECTIVAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
  • 2020: ASIGNACIÓN DE ACTIVOS

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