Perspectives 2S 2024
Synthèse
Nous privilégions un positionnement plus équilibré entre les différentes classes d’actifs et au sein de celles-ci. Nous pensons que les rendements obligataires, y compris ceux des obligations d’État – ce qui est nouveau pour ce segment – sont attrayants. Le portage de crédit est intéressant par rapport aux fondamentaux des entreprises, tandis que les obligations d’État à long terme offrent une protection en période plus difficile, en plus de leur rendement réel.
Des données économiques favorables et la perspective de réductions des taux d’intérêt, c’est-à-dire les ingrédients de l’atterrissage en douceur, ainsi que des bénéfices trimestriels solides, justifient une position constructive sur les marchés des actions. Toutefois, nous aimerions voir une participation plus large à la reprise du marché afin de réduire la fragilité du cycle haussier qui a commencé au début de l’année 2023.
Tout en maintenant une allocation au secteur technologique et aux sept célèbres géants, nous équilibrons nos portefeuilles en les exposant aux petites et moyennes capitalisations et au style « value », où les valorisations semblent offrir un potentiel de rattrapage important.
Perspectives économiques
Révision à la baisse des prévisions de PIB réel pour les États-Unis et le Japon. La Chine et la zone euro sont revues à la hausse.
L‘assouplissement monétaire se généralise
La Fed et la Banque d’Angleterre maintiendront leur position jusqu’en septembre et août respectivement
Le graphique en pointillé du FOMC implique une seule réduction de 25 points de base d’ici la fin de l’année et quatre en 2025.
Fannie Mae prévoit que les taux hypothécaires américains atteindront en moyenne 7 % en 2024
Principaux risques
Ralentissement plus marqué aux États-Unis en raison de la forte détérioration du marché du travail
La guerre commerciale entre les États-Unis, la Chine et l’Union européenne s’intensifie
La crise de la dette souveraine oblige les gouvernements à réduire leurs dépenses
La dérive populiste dans les urnes, une mise à l’épreuve des fondements de nos démocraties
Convictions en matière d’investissement
Les titres à revenu fixe se portent généralement bien lorsque la Fed marque une pause
Les obligations d’État à long terme pour se prémunir contre les nouvelles craintes de récession
La dynamique de l’inflation favorise les taux européens par rapport aux taux américains (10 ans +)
Les obligations d’entreprises des pays émergents offrent des écarts plus importants et des avantages en termes de diversification
Préférer les Cinq Fantastiques de l’UE aux Sept Magnifiques des États-Unis
Les petites/moyennes capitalisations offrent une valorisation et une sensibilité économique convaincantes
Ajouter des actions de valeur pour leur évaluation relative et leur diversification
Table des matières
- PERSPECTIVES 2024
- UN BREF APERCU : LE PREMIER SEMESTRE 2024
- PERSPECTIVES À MI-ANNÉE
- LES CONVICTIONS D’INVESTISSEMENT : LE SECOND SEMESTRE 2024
- VUES SUR LES CLASSES D’ACTIFS – SECOND SEMESTRE 2024 : PASSAGE À LA NEUTRALITÉ