Perspectives d’investissement, Juillet 2018

Cette publication semestrielle s’articule en trois parties. Nous réexaminons tout d’abord les attentes que nousavions formulées en janvier. Nous analysons ensuiteplusieurs indicateurs économiques clés. Enfin, nousprésentons l’allocation d’actifs recommandée pour lesecond semestre 2018.

Le positionnement de notre portefeuille était prudent en début d’année

Nous avons joué la prudence dans l’allocation de notreportefeuille début 2018, avec un niveau de trésorerie audessusde la moyenne et une surexposition modeste auxactions. Nous estimions que 2018 serait une année plusdifficile pour les actions et c’est bel et bien le cas. Notre anticipation d’une hausse progressive des rendementsobligataires a été validée dans le cas des bons du Trésoraméricain, mais elle ne s’est pas concrétisée pour lesobligations des grands marchés européens.

Nous n’avons pas investi en actions lors du mouvementhaussier spectaculaire de janvier. Le surachat sur lesmarchés et l’excès d’optimisme des investisseurs nous enont dissuadés. Les conditions de marché actuellementinstables font qu’il est difficile pour les actifs traditionnelsde générer des rendements positifs. Le rôle des stratégiesalternatives n’en est que renforcé : elles sont une sourcede performance non corrélée et accroissent la résistancedes portefeuilles.

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Les nouvelles lois vont l'emporter sur les ego

Dans une interview parue dans le magazine Le Temps, notre CEO Etienne Gounod donne son avis sur l'activité de gérant indépendant suite aux nouvelles lois sur les services et les établissements financiers entérinées le 15 juin dernier par le parlement fédéral.

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Nouvel associé chez Forum Finance

Genève, le 20 juin 2018. La société de gestion genevoise The Forum Finance Group a annoncé la nomination de Jean-François Andrade en tant qu’associé. Il rejoint Etienne Gounod, Philippe Kern, Egon Vorfeld et Hippolyte de Weck après la sortie du capital d’Hervé Chanut, qui conserve la Présidence du Conseil d’administration. Jean-François Andrade est entré chez Forum Finance en 2013 en provenance de Pictet & Cie.

Jean-François Andrade a débuté sa carrière en 1999 auprès de Banque Privée Edmond de Rothschild en tant que gérant de portefeuille junior et assistant du CFO. Après plusieurs postes dans la gestion de fortune auprès de différentes institutions financières, il rejoint Julius Baer en 2004 comme gérant de fortune, puis Pictet Wealth Management en 2008, où il travaille pendant 5 ans au sein du team Amérique latine. En 2013, il quitte Pictet & Cie pour Forum Finance Group en compagnie de Philippe Kern et de Lucia Bruel.

Jean-François Andrade possède un Master HEC de l’Université de Genève.

« Nous sommes ravis d’accueillir Jean-François Andrade au sein du collège des associés. Cette décision s’inscrit dans la politique que nous avons définie il y a longtemps déjà. En effet, depuis 22 ans, nous avons mis en place une gouvernance solide, avec plusieurs générations d’associés qui assurent un passage de témoin en douceur. Nous offrons ainsi un véritable projet entrepreneurial à long terme permettant d’attirer les gestionnaires de talent qui souhaitent rejoindre un projet à taille humaine à laquelle ils puissent s’identifier » a relevé Etienne Gounod, Managing Partner et CEO de Forum Finance.

Fondée en 1994 à Genève, Forum Finance compte une vingtaine de collaborateurs qui gèrent et supervisent environ CHF 1.5 milliard d’actifs. En avril 2018, Forum Finance a annoncé sa diversification dans la gestion d’actifs avec le lancement d’un fonds en actions mondiales à forte conviction. Au bénéfice d’une licence LPCC, la société est régulée et supervisée par la FINMA et est enregistrée auprès de la SEC.

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Juin 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Mai a été un mois mouvementé. Une flambée des risques politiques et géo-politiques, avec l’Italie dans l’oeil du cyclone, a mis fin au rallye des marchés actions du début de mois. Les actifs « refuges », incluant les bons du Trésor, les Bunds, le franc suisse et le yen, ont été privilégiés tandis que l’appréciation en cours du dollar s’est accélérée. Les actifs des marchés émergents sont res-tés sous pression en raison d’une combinaison de hausses des rendements U.S. et du dollar ainsi que de facteurs idiosyncratiques dans des pays comme la Turquie ou l’Argentine. Les marchés financiers ont également été affectés par des questions géopolitiques relatives aux tensions commerciales, à la sortie des États-Unis de l’accord nucléaire avec l’Iran et à la tenue ou pas du sommet entre les États-Unis et la Corée du Nord.

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Mai 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Plusieurs inversions de tendances ont été observées en avril. C’est ainsi que les actions européennes ont surperformé et que le dollar s’est apprécié. Les rendements des emprunts d’État du G-7 ont aussi retrouvé leur tendance haussière de début d’année, les bons du Trésor U.S. étant les plus impactés. En observant les performances des indices régionaux d’actions à fin avril, on constate que les actions européennes ont entièrement refait leur retard vis-à-vis des actions U.S. et émergentes. Ce rattrapage s’explique en partie par la baisse de 2% de l’euro contre le dollar en avril. Les actions japonaises se sont également bien comportées au cours du mois et l’indice Topix a grimpé de 3.6%, aidé par une dépréciation de 2.8% du yen contre le dollar.

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Maximilien Drion remporte la Patrouille des Glaciers 2018

Maximilien Drion, le jeune champion de ski-alpinisme sponsorisé par Forum Finance, a brillamment remporté la Patrouille des Glaciers 2018 sur le parcours Arola-Verbier.

 

Patrouille des Glaciers 2018 2

 

Composée de Julien Ançay, Pierre Mettan et Maximilien Drion (en noir sur la photo), la patrouille "Swiss Team Junior 1" s'est adjugée la première marche du podium avec le temps exceptionnel de 2h44'32".

Notre associé, Hippolyte de Weck (à droite sur la photo), participait également à la Patrouille des Glaciers au sein de l'équipe d'organisation, qui a, comme à chaque édition, accompli un travail formidable.

Nous sommes particulièrement fiers d'être associés à ce succès et félicitons chaleureusement les membres de la patrouille. 

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Forum Finance lance une stratégie Actions Mondiales à forte conviction

The Forum Finance Group lance une nouvelle stratégie actions globales aux convictions marquées. La gestion en a été confiée à Charles-Henri de Marignac, qui a rejoint Forum Finance en 2017 pour développer la stratégie. Celle-ci est structurée sous forme d’un Fonds d’Investissement Alternatif Réservé (ou RAIF en anglais) luxembourgeois, qui n’est pas enregistré en Suisse et n’est disponible qu’aux investisseur qualifiés.

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Avril 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Mars aura été un mois tumultueux pour les marchés des actions, qui sont passés d’un état d’euphorie en janvier à un état de confusion. En l’absence de nouvelles relatives à la profitabilité des entreprises, les actions ont souffert des craintes d’une guerre commerciale, des remaniements à l’intérieur de la Maison Blanche et de développements défavorables dans le secteur de la technologie. De manière quelque peu surprenante, les actifs défensifs n’ont que modestement bénéficié de la volatilité des marchés actions ; l’or n’a pratiquement pas bougé, les rendements des emprunts d’États n’ont baissé que de manière modérée alors que le franc suisse et le yen, les éternelles monnaies refuge, sont restés stables au cours du mois.

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Mars 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Au début février, les marchés de capitaux sont sortis de leur zone de confort. Les marchés globaux d’actions ont été sévèrement affectés par un soudain pic de volatilité et par la hausse rapide des rendements obligataires. Même si ces éléments ont constitué les sources principales de leur turbulence, il faut bien admettre que les marchés d’actions étaient mûrs pour une correction, en raison d’un état de sur achat et des flux massifs investis en janvier.

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Février 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les marchés globaux d’actions ont démarré 2018 en fanfare avec des flux record vers les fonds en actions. A l’opposé, les emprunts d’États se sont trouvés sous une pression constante, qui s’est traduite par une pentification et un glissement vers le haut des courbes de taux. La faiblesse du dollar contre l’ensemble des devises, observée en fin 2017, s’est accélérée en janvier, avec une baisse du Dollar Index de 3.3%.

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Perspectives d’investissement, Janvier 2018

L’économie mondiale s’est bien portée en 2017 et les marchés d’actions, encore mieux

L’économie mondiale a enregistré son taux de croissance le plus élevé depuis 2011. Toutes les régions ont été concernées et les anticipations ont été revues à la hausse en cours d’année. Les tensions géopolitiques, parfois très inquiétantes, n’ont pas entamé la confiance immodérée des entreprises et des ménages. L’impact de ces tensions sur les marchés de capitaux aura été de courte durée. Les craintes liées à l’actualité politique en Europe se sont dissipées, les partis populistes n’ayant pas réussi à s’imposer lors de plusieurs grands rendez-vous électoraux. L’ascension spectaculaire d’Emmanuel Macron à la présidence française a été vue comme un réel atout pour la future stabilité de l’Union européenne. 

Une fois n’est pas coutume, l’année 2017 a été un long fleuve tranquille pour les marchés d’actions. La rentabilité patente des entreprises et une liquidité abondante ont soutenu les cours boursiers. La volatilité est restée proche de ses points bas historiques et aucun grand choc n’a été observé. Les marchés obligataires ont été un peu plus agités, mais dans des fourchettes relativement étroites. Contre toute attente, l’euro a été la devise la plus robuste. La monnaie unique a bénéficié d’une plus grande stabilité que prévu sur la scène politique.    

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Après l'euphorie, un krach en 2018?

Notre CIO Nigel Turner a répondu aux questions du Temps sur les perspectives des marchés pour l'année à venir. Il explique pourquoi il faut s'attendre à des corrections en 2018.

En effet, les marchés ont traversé 2017 sans trop de turbulences et il n’est pas dans leur nature de ne pas connaître des périodes de prises de profit ou de corrections plus importantes que ce que l’on a connu récemment.

Lire l'article paru dans Le Temps

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Decembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Novembre s’est révélé plutôt mouvementé, surtout en comparaison du calme relatif des mois précédents. Les performances des marchés actions à travers le monde sont loin d’avoir été homogènes; les actions US ont atteint de nouveaux records, celles des marchés émergents ont été stables et les actions européennes ont baissé du fait de l’appréciation de l’euro. Un stress de courte durée a été observé dans les marchés du crédit à haut rendement US et européen, tandis que les actifs chinois ont été affectés par les efforts des autorités de réduire le niveau de la dette. Finalement, le secteur de la techno-logie a subi des dégagements en fin de mois. Des prises de profits ainsi qu’une rotation vers des secteurs à même de plus bénéficier de la réforme fiscale américaine ont déclenché cette correction des valeurs technologiques.

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Novembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Octobre a été un mois très favorable aux actions puisque l’indice MSCI World s’est apprécié de 2.5% en devises locales. Le rallye a continué d’être soutenu par des bonnes données économiques, des résultats de sociétés solides et une banque centrale européenne accommodante. Un regain d’optimisme quant à la réforme fiscale aux US et une victoire convaincante de Shinzo Abe aux élections législatives ont également renforcé l’environnement favorable aux actifs risqués. Le rebond du dollar US, amorcé au début septembre, s’est poursuivi. Dans la zone euro, les taux obligataires ont baissé tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans n’a grimpé que de 4 points de base.

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Etienne Gounod c'est bien, mais Forum Finance c'est mieux

Sphère - octobre 2017

Dans une interview parue dans le magazine financier Sphère, notre CEO Etienne Gounod détaille comment Forum Finance a redéfini sa stratégie pour attirer une nouvelle génération de clients. Il explique en quoi le métier de gérant a évolué depuis 25 ans et pourquoi les grandes fortunes préfèrent désormais les gérants indépendants.

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