Après l'euphorie, un krach en 2018?

Notre CIO Nigel Turner a répondu aux questions du Temps sur les perspectives des marchés pour l'année à venir. Il explique pourquoi il faut s'attendre à des corrections en 2018.

En effet, les marchés ont traversé 2017 sans trop de turbulences et il n’est pas dans leur nature de ne pas connaître des périodes de prises de profit ou de corrections plus importantes que ce que l’on a connu récemment.

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Decembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Novembre s’est révélé plutôt mouvementé, surtout en comparaison du calme relatif des mois précédents. Les performances des marchés actions à travers le monde sont loin d’avoir été homogènes; les actions US ont atteint de nouveaux records, celles des marchés émergents ont été stables et les actions européennes ont baissé du fait de l’appréciation de l’euro. Un stress de courte durée a été observé dans les marchés du crédit à haut rendement US et européen, tandis que les actifs chinois ont été affectés par les efforts des autorités de réduire le niveau de la dette. Finalement, le secteur de la techno-logie a subi des dégagements en fin de mois. Des prises de profits ainsi qu’une rotation vers des secteurs à même de plus bénéficier de la réforme fiscale américaine ont déclenché cette correction des valeurs technologiques.

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Novembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Octobre a été un mois très favorable aux actions puisque l’indice MSCI World s’est apprécié de 2.5% en devises locales. Le rallye a continué d’être soutenu par des bonnes données économiques, des résultats de sociétés solides et une banque centrale européenne accommodante. Un regain d’optimisme quant à la réforme fiscale aux US et une victoire convaincante de Shinzo Abe aux élections législatives ont également renforcé l’environnement favorable aux actifs risqués. Le rebond du dollar US, amorcé au début septembre, s’est poursuivi. Dans la zone euro, les taux obligataires ont baissé tandis que le rendement des bons du Trésor à 10 ans n’a grimpé que de 4 points de base.

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Etienne Gounod c'est bien, mais Forum Finance c'est mieux

Sphère - octobre 2017

Dans une interview parue dans le magazine financier Sphère, notre CEO Etienne Gounod détaille comment Forum Finance a redéfini sa stratégie pour attirer une nouvelle génération de clients. Il explique en quoi le métier de gérant a évolué depuis 25 ans et pourquoi les grandes fortunes préfèrent désormais les gérants indépendants.

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Octobre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les tendances observées en septembre n’ont pas vraiment correspondu à celles anticipées par de nombreux spécialistes des marchés. Alors qu’ils parlaient plutôt d’une hausse de la volatilité et d’une correction des marchés actions, le résultat final s’est avéré être une bonne performance des actions et une volatilité proche des points bas. Les taux obligataires sont repartis à la hausse tandis que le dollar US a finalement réussi à se reprendre contre la majorité des devises. À l’intérieur de la classe d’actifs actions, les actions européennes ont nettement surperformé pour la première fois depuis avril.
Les marchés émergents ont été affectés par des prises de profit et le rebond du dollar. Le billet vert a également pesé sur les cours de l’or, de même que la hausse des taux d’intérêt réels.    

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Septembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les actions mondiales ont terminé août pratiquement inchangées malgré la plus grande volatilité des marchés financiers. Alors que les principaux banquiers centraux se sont abstenus de tous nouveaux commentaires sur leurs politiques monétaires, la dette souveraine a bien performé. L’or a été soutenu par une demande pour les valeurs refuges et par la baisse des taux, tandis que la parité euro/dollar s’est rapprochée de 1.21, un nouveau record en 2017. Enfin, les prix du pétrole ont chuté en raison d’une baisse de la demande des raffineries au Texas due aux inondations sans précédent dans la région.           

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Août 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

L’euro aura été l’actif « vedette » en juillet alors que les actions globales ont encore progressé. Les marchés de la dette souveraine des pays développés ont retrouvé une certaine sérénité suite à la hausse des rendements observée à fin juin/début juillet tandis que le dollar US a continué de se déprécier contre la plupart des autres devises. Les actions des marchés émergents ont à nouveau surperformé et enregistré une hausse de 4.4% en monnaies locales. L’appréciation de l’euro a, par contre, empêché toute hausse des actions de la zone euro.

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Perspectives d’investissement, juillet 2017

Cette publication semestrielle s’articule en trois parties. Nous réexaminons tout d’abord les attentes que nous avions formulées en janvier. Nous analysons ensuite plusieurs indicateurs économiques clés. Enfin, nous présentons l’allocation d’actifs recommandée pour le second semestre 2017.
Nous avons augmenté notre allocation aux actions début 2017
Anticipant de bonnes perspectives macroéconomiques et actions pour 2017, nous avons accru l’allocation aux actions en début d’année pour positionner les portefeuilles de façon dynamique. Nous prévoyions alors également qu’une accélération de la croissance bénéficiaire à l’échelle mondiale soutiendrait les cours des actions, ce qui a effectivement été le cas au premier semestre.
De même, nous avions réaffirmé notre conviction forte vis-à-vis des marchés émergents et l’exposition aux actions mondiales définie en début d’année était bien diversifiée d’un point de vue régional. Nous avons augmenté depuis nos allocations aux actions européennes et émergentes. Les fonds alternatifs ont suscité des inquiétudes après une performance décevante en 2016. Cependant, les différents fonds auxquels nous sommes exposés ont été nettement mieux orientés ce semestre et ils ont contribué à la solide performance des portefeuilles.

 

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Juin 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Mai a encore été un mois positif pour les marchés actions tandis que le dollar est resté sous pression et que les rendements des emprunts d’états ont baissé. Les indices d’actions US ont atteint de nouveaux records, les marchés émergents ont continué de surperformer tandis que les actions européennes ont consolidé suite à une période faste. Comme anticipé, le candidat centriste Emmanuel Macron a été élu président de la République française et les mar-chés ont subi des prises de bénéfices au lendemain de sa victoire.

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Mai 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Avril a mal démarré pour les actifs à risque avant de finir sur une très bonne tendance. Suite au bon premier trimestre pour les actions, les investisseurs sont devenus plus prudents en raison des tensions entre les États-Unis d’un côté, et la Corée du Nord, la Syrie et la Russie de l’autre, ainsi que des craintes relatives aux élections françaises. L’or, les bons du Trésor, les Bunds et le yen ont été recherchés tandis que la volatilité a atteint un pic et touché un niveau observé pour la dernière fois après l’élection de Trump. Ces tendances n’ont toutefois pas duré et la volatilité s’est effondrée à un point bas sur 10 ans. Les résultats du 1er tour des élections françaises et des bénéfices trimestriels au-dessus des attentes ont représenté les principaux soutiens pour les actions au cours de la dernière semaine du mois.

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Avril 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les faibles variations mensuelles observées sur certaines classes d’actifs à fin mars masquent un parcours plus agité. Des mouvements importants ont en effet été observés dans les marchés obligataires et des devises au cours du mois. Par exemple, le rendement du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,39% à 2,63% le 13 mars avant de retourner à son niveau de départ. Cela s'explique surtout par le fait que la Réserve Fédérale soit apparue moins restrictive suite à sa décision de relever son taux directeur de 0,25% en mars. Les Bunds à 10 ans ont suivi un chemin similaire, grimpant de 0,21% à 0,48% pour terminer le mois à 0,33%, les investisseurs ayant réagi au procès-verbal de la dernière réunion de la BCE. Le dollar a également été très chahuté. Le dénouement partiel du positionnement de marché très long a longtemps pesé sur sa valeur avant qu’il ne rebondisse en toute fin du mois.

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Le gérant de fortune, un entrepreneur avant tout

Market - mars 2017

Retrouver l'esprit original de la gestion privée genevoise, tel est le "credo" d'Etienne Gounod, CEO et Managing Partner de Forum Finance Group, société suisse de gestion de fortune indépendante créé en 1994.

Il nous livre ici sa vision du métier de gérant indépendant: celle d'un entrepreneur qui doit s'attacher à mettre en place un modèle d'affaire attractif afin d'attirer, de fideliser et d'impliquer les talents dans la gestion de l'entreprise et sa pérennisation.

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Mars 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les tendances observées en février étaient bien établies, avec la hausse des actions, le déclin des rendements obligataires et le rebond du dollar par rapport aux autres devises majeures.

Les marchés actions ont continué de bénéficier d’une amélioration des conditions économiques, de la hausse des attentes inflationnistes et d’anticipations de politiques de soutien par l’administration Trump. En dépit de craintes liées au moment et à la mise en œuvre de ces nouvelles politiques américaines ainsi qu’à la montée des risques politiques en Europe, les niveaux de volatilité sont restés proches de leurs points bas. Ceci est reflété par l’indice CBOE Volatility Index qui se situe près de 25 pourcent en-dessous de sa moyenne sur cinq ans.

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Fév. 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les marchés ont repris leur souffle après un rallye important en fin d’année 2016.

Cependant, de nombreuses tendances observées depuis le début de l'année ont déçu les attentes du marché; les actions des marchés émergents et l'or ont nettement surperformé l’ensemble du marché tandis que le dollar a perdu du terrain.

Le mouvement le plus significatif du mois passé a été la hausse des rendements sur les obligations de la zone euro.

2017 a commencé sur une note positive pour nos portefeuilles, grâce non seulement à notre exposition d'actions, mais aussi à notre allocation de titres à revenu fixe, qui a largement échappé à la hausse des rendements observée en Europe.

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Perspectives d’investissement, janvier 2017

Les marchés ont manqué d’allant début 2016 face aux inquiétudes suscitées par l’économie chinoise et aux prix bas des matières premières. Ils sont ensuite repartis légèrement à la hausse jusqu’au début de l’été. À l’occasion du référendum du 23 juin, le Royaume-Uni s’est prononcé en faveur d’une sortie de l’Union européenne. L’onde de choc créée a entraîné une nouvelle correction des actions et un effondrement de la livre sterling. Il n’aura cependant fallu que quelques semaines aux marchés d’actions pour effacer les pertes enregistrées, avant de se stabiliser. La demande pour les actifs refuges, en réponse à la victoire inattendue de Donald Trump, n’a été que de très courte durée. Ce comportement étonnant des marchés s’explique par le redressement presque instantané des actifs à risque, lesquels ont terminé l’année en progression.

2016 restera vraisemblablement dans les annales également, car le rallye des marchés obligataires sur 35 ans a finalement pris fin.

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