Déc. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Novembre a été un mois riche en évènements pour les marchés financiers suite à l’élection de Donald Trump comme nouveau président des États-Unis. Après un choc initial et une forte demande pour les actifs refuges à l’annonce des premiers résultats, la réaction a ensuite été aussi inattendue que la  victoire de Trump.

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Nov. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Le mois d’octobre a été plutôt calme pour les marchés actions avec une baisse de 0.8% de l’indice MSCI World. Les actions européennes et japonaises ont bénéficié de la faiblesse de leurs devises pour surperformer les actions US au cours d’une période d’un dollar fort. La principale tendance observée le mois passé a toutefois été la hausse des taux obligataires, se traduisant par des variations de cours largement supérieures à la moyenne. Les emprunts d’États et de sociétés bien notés ont été les actifs les plus touchés et l’indice Citigroup Euro Broad Investment Grade a ainsi baissé de 1.7%. Les intervenants de marché semblent désormais tenir compte du fait que les banques centrales ont atteint la limite de leurs politiques monétaires sans précédent et que les rendements à des niveaux bas record ne sont plus justifiés.

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Oct. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Au cours d’un mois où les actions ont terminé pratiquement inchangées, les politiques des banques centrales ont continué d’exercer la plus grande influence sur le comportement des marchés. Suite à un début de mois positif, les actions se sont repliées après que le président de la BCE, Mario Draghi, ait déçu les attentes des marchés en maintenant la politique en vigueur et en s’abstenant de tout engagement quant à une prolongation du programme de soutien au-delà de l’échéance de mars 2017. Draghi a donné l’impression que la BCE avait largement rempli son mandat et insisté sur le besoin des États à adopter des réformes économiques et des politiques fiscales plus souples. Les actions ont également été affectées par la faiblesse du secteur bancaire européen suite à l’annonce d’une amende de 14 milliards de dollars infligée à la Deutsche Bank pour régler un litige relatif à la crise du marché hypothécaire « subprime » américain en 2008.

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Sept. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.La poursuite du resserrement des spreads de crédit et de la dette émergente, le fort rebond des cours du pétrole et la stabilité des actions des marchés développés ont représenté les principales tendances observées au cours d’un mois d’août plutôt calme ; les actions des pays émergents ont continué de surperformer grâce à des flux positifs. A l’opposé, le dollar US a été volatil. Après un début de mois difficile, le dollar s’est repris du fait de l’augmentation des anticipations relatives à une hausse des taux suite aux propos de la présidente de la Fed, Janet Yellen, et du vice-président, Stanley Fischer.

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Juin 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Le mois de mai s’avérait plutôt calme pour les marchés actions majeurs qui évoluaient sans tendance dans des bandes étroites. Ils ont cependant été tirés de leur torpeur par la réalisation que la Réserve Fédérale pourrait relever ses taux d’intérêt déjà en juin. 

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Mai 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.
Les indices actions ont cédé presque tous leurs gains d’avril au cours des dernières séances du mois après que la Banque de Japon ait décidé de renoncer à augmenter son soutien monétaire ; l’indice Nikkei 225 a chuté de 3.6% après cette annonce alors que, le lendemain, l’Euro Stoxx 50 cédait 3.1%. La volatilité des devises est restée élevée ; c’est ainsi que le yen a connu sa plus forte hausse hebdomadaire contre le dollar depuis 2008 et que l’indice Dollar a baissé pour le troisième mois consécutif. A l’opposé, les matières premières ont enregistré de forts gains.

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Avril 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.
En mars, les actions ont poursuivi leur redressement entamé à la mi-février ; l’indice MSCI World Local a ainsi progressé de 5% et limité sa baisse trimestrielle à 2.5%. Les actions émergentes, en hausse de 13% en mars, ont nettement surperformé du fait d’un meilleur sentiment, d’un rebond des matières premières et de la faiblesse du dollar. Le dollar a effectivement connu un des pires trimestres de ces cinq dernières années, reflété par la chute de 3.7% du Dollar Index.

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Mars 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.
Les marchés actions ont baissé pour le troisième mois consécutif, tout en terminant bien au-dessus des bas de mi-février. Le sentiment de marché s’est amélioré du fait de moindres tensions sur les marchés chinois et de meilleures tendances sur les matières premières. C’est ainsi que les prix du pétrole ont rebondi de 29% après avoir fortement baissé depuis le début de l’année. Néanmoins, les actifs considérés les plus sûrs ont performé le mieux ; ces derniers incluent les Bunds dont les rendements à 10 ans ont chuté à 0.11% et l’or qui s’est apprécié de 11% à $1'239 l’once.

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Février 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.
Les marchés financiers ont subi un stress considérable en janvier du fait d’un sentiment de marché très affecté par la pression vendeuse sur les actifs chinois et la chute des prix du pétrole. La correction des marchés actions a été généralisée tandis que les emprunts à risque ont souffert d’un écartement significatif de leurs spreads. Dans cet environnement, les actifs les plus recherchés ont été la dette souveraine des marchés développés, l’or et le yen jusqu'à l'introduction surprise de taux d'intérêt négatifs par la Banque du Japon.

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