Octobre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les tendances observées en septembre n’ont pas vraiment correspondu à celles anticipées par de nombreux spécialistes des marchés. Alors qu’ils parlaient plutôt d’une hausse de la volatilité et d’une correction des marchés actions, le résultat final s’est avéré être une bonne performance des actions et une volatilité proche des points bas. Les taux obligataires sont repartis à la hausse tandis que le dollar US a finalement réussi à se reprendre contre la majorité des devises. À l’intérieur de la classe d’actifs actions, les actions européennes ont nettement surperformé pour la première fois depuis avril.
Les marchés émergents ont été affectés par des prises de profit et le rebond du dollar. Le billet vert a également pesé sur les cours de l’or, de même que la hausse des taux d’intérêt réels.    

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Septembre 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les actions mondiales ont terminé août pratiquement inchangées malgré la plus grande volatilité des marchés financiers. Alors que les principaux banquiers centraux se sont abstenus de tous nouveaux commentaires sur leurs politiques monétaires, la dette souveraine a bien performé. L’or a été soutenu par une demande pour les valeurs refuges et par la baisse des taux, tandis que la parité euro/dollar s’est rapprochée de 1.21, un nouveau record en 2017. Enfin, les prix du pétrole ont chuté en raison d’une baisse de la demande des raffineries au Texas due aux inondations sans précédent dans la région.           

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Août 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

L’euro aura été l’actif « vedette » en juillet alors que les actions globales ont encore progressé. Les marchés de la dette souveraine des pays développés ont retrouvé une certaine sérénité suite à la hausse des rendements observée à fin juin/début juillet tandis que le dollar US a continué de se déprécier contre la plupart des autres devises. Les actions des marchés émergents ont à nouveau surperformé et enregistré une hausse de 4.4% en monnaies locales. L’appréciation de l’euro a, par contre, empêché toute hausse des actions de la zone euro.

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Juin 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Mai a encore été un mois positif pour les marchés actions tandis que le dollar est resté sous pression et que les rendements des emprunts d’états ont baissé. Les indices d’actions US ont atteint de nouveaux records, les marchés émergents ont continué de surperformer tandis que les actions européennes ont consolidé suite à une période faste. Comme anticipé, le candidat centriste Emmanuel Macron a été élu président de la République française et les mar-chés ont subi des prises de bénéfices au lendemain de sa victoire.

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Mai 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Avril a mal démarré pour les actifs à risque avant de finir sur une très bonne tendance. Suite au bon premier trimestre pour les actions, les investisseurs sont devenus plus prudents en raison des tensions entre les États-Unis d’un côté, et la Corée du Nord, la Syrie et la Russie de l’autre, ainsi que des craintes relatives aux élections françaises. L’or, les bons du Trésor, les Bunds et le yen ont été recherchés tandis que la volatilité a atteint un pic et touché un niveau observé pour la dernière fois après l’élection de Trump. Ces tendances n’ont toutefois pas duré et la volatilité s’est effondrée à un point bas sur 10 ans. Les résultats du 1er tour des élections françaises et des bénéfices trimestriels au-dessus des attentes ont représenté les principaux soutiens pour les actions au cours de la dernière semaine du mois.

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Avril 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les faibles variations mensuelles observées sur certaines classes d’actifs à fin mars masquent un parcours plus agité. Des mouvements importants ont en effet été observés dans les marchés obligataires et des devises au cours du mois. Par exemple, le rendement du Trésor américain à 10 ans est passé de 2,39% à 2,63% le 13 mars avant de retourner à son niveau de départ. Cela s'explique surtout par le fait que la Réserve Fédérale soit apparue moins restrictive suite à sa décision de relever son taux directeur de 0,25% en mars. Les Bunds à 10 ans ont suivi un chemin similaire, grimpant de 0,21% à 0,48% pour terminer le mois à 0,33%, les investisseurs ayant réagi au procès-verbal de la dernière réunion de la BCE. Le dollar a également été très chahuté. Le dénouement partiel du positionnement de marché très long a longtemps pesé sur sa valeur avant qu’il ne rebondisse en toute fin du mois.

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Mars 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les tendances observées en février étaient bien établies, avec la hausse des actions, le déclin des rendements obligataires et le rebond du dollar par rapport aux autres devises majeures.

Les marchés actions ont continué de bénéficier d’une amélioration des conditions économiques, de la hausse des attentes inflationnistes et d’anticipations de politiques de soutien par l’administration Trump. En dépit de craintes liées au moment et à la mise en œuvre de ces nouvelles politiques américaines ainsi qu’à la montée des risques politiques en Europe, les niveaux de volatilité sont restés proches de leurs points bas. Ceci est reflété par l’indice CBOE Volatility Index qui se situe près de 25 pourcent en-dessous de sa moyenne sur cinq ans.

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Fév. 2017 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les marchés ont repris leur souffle après un rallye important en fin d’année 2016.

Cependant, de nombreuses tendances observées depuis le début de l'année ont déçu les attentes du marché; les actions des marchés émergents et l'or ont nettement surperformé l’ensemble du marché tandis que le dollar a perdu du terrain.

Le mouvement le plus significatif du mois passé a été la hausse des rendements sur les obligations de la zone euro.

2017 a commencé sur une note positive pour nos portefeuilles, grâce non seulement à notre exposition d'actions, mais aussi à notre allocation de titres à revenu fixe, qui a largement échappé à la hausse des rendements observée en Europe.

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Déc. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Novembre a été un mois riche en évènements pour les marchés financiers suite à l’élection de Donald Trump comme nouveau président des États-Unis. Après un choc initial et une forte demande pour les actifs refuges à l’annonce des premiers résultats, la réaction a ensuite été aussi inattendue que la  victoire de Trump.

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Nov. 2016 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement. Le mois d’octobre a été plutôt calme pour les marchés actions avec une baisse de 0.8% de l’indice MSCI World. Les actions européennes et japonaises ont bénéficié de la faiblesse de leurs devises pour surperformer les actions US au cours d’une période d’un dollar fort. La principale tendance observée le mois passé a toutefois été la hausse des taux obligataires, se traduisant par des variations de cours largement supérieures à la moyenne. Les emprunts d’États et de sociétés bien notés ont été les actifs les plus touchés et l’indice Citigroup Euro Broad Investment Grade a ainsi baissé de 1.7%. Les intervenants de marché semblent désormais tenir compte du fait que les banques centrales ont atteint la limite de leurs politiques monétaires sans précédent et que les rendements à des niveaux bas record ne sont plus justifiés.

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