• A propos de nous

Octobre 2018 || Lettre mensuelle

Perspectives d'investissement.

Les indices d’actions mondiales ont terminé septembre en légère hausse suite à un début de mois difficile. Les actions japonaises ont surperformé tandis que les actions des marchés émergents se sont quelque peu stabilisées, bien qu’en baisse pour l’ensemble du mois. Une moindre aversion pour le risque s’est traduite par la montée des taux d’emprunts souverains et la contraction des spreads sur les emprunts à haut rendement et émergents (-38bps pour l’indice J.P. Morgan EMBI Global). Dans un tel contexte, les dépréciations du franc suisse et du yen contre les autres devises n’étaient guère surprenantes.

Lire la suite

Août 2018 - Perspectives d'investissement

Juillet a été un bon mois pour les marchés d’actions avec une hausse de 3.1% de l’indice MSCI World Local Currency Index et des performances positives dans la plupart des régions. Les craintes portant sur la guerre commerciale ont cédé la place à la publication des résultats de sociétés encourageants au deuxième trimestre. Un appétit plus élevé pour les actifs risqués s’est aussi traduit par une hausse des rendements de la dette souveraine, avec celui du Bon du trésor américain à 10 ans se rapprochant de 3%, et par la poursuite de la baisse du prix de l’or.

Lire la suite

Août 2018 - Stratégie d'investissement

La publication des résultats opérationnels des sociétés pour le second trimestre a renforcé nos perspectives positives sur les actions pour la fin de l’année. Dans un contexte de croissance économique solide et de valorisations à des niveaux raisonnables, nous nous attendons à une progression des cours des actions d’ici décembre, à moins que les craintes omniprésentes d’une guerre commerciale ne deviennent réalité. Une résolution favorable à la montée des menaces protectionnistes devrait permettre aux actions des marchés émergents de refaire une partie de leur retard à ce jour. Nous sommes positionnés en conséquence et gardons l’espoir qu’un accord commercial soit finalement conclu.

Lire la suite

Août 2018 - Les chiffres-clés du mois

4.1% : L’ESTIMATION INITIALE DE LA CROISSANCE DU PIB US AU 2ÈME TRIMESTRE 2018

  • Les exportations chinoises ont augmenté de 11.3% en juin (+ 9.5% attendu). Les importations ont grimpé de 14.1% (prévisions de 21%).
  • L’indice manufacturier Caixin PMI chinois a été stable à 50.8 en juillet comparé à des attentes de 50.9.
  • Le climat économique dans la zone Euro a faibli en juillet (l’enquête ZEW a passé de -12.6 à -18.7). L’indice PMI Composite, annoncé à 54.3, a été inférieur aux prévisions de 54.8.
  • En Allemagne, le climat économique s’est détérioré en juillet (l’enquête ZEW a passé de 80.8 en juin à 72.4). L’indicateur du climat des affaires IFO a été stable à 101.7.
  • La confiance des consommateurs américains a été mesurée à 127.4 en juillet, au-dessus des attentes de 126.
  • L’indice manufacturier US ISM a été stable à 55.3 en juillet comparé à des attentes de 55.1.
  • L’estimation initiale du PIB US au 2ème trimestre a été de 4.1%.
  • Aux États-Unis, le nombre d’emplois créés par le secteur privé a augmenté de 170'000 en juillet, un chiffre en-deçà des prévisions de +190'000.

 

$ 1'000 MILLIARDS:
LA VALEUR BOURSIÈRE DE LA SOCIÉTÉ APPLE

 

Août 2018 - Activités des portefeuilles & Nouvelles

Grâce à la forte performance des marchés d’actions globales, juillet a été un mois positif pour les portefeuilles. Les meilleures contributions sont provenues des actions à travers les différentes régions. Les fonds obligataires ont également contribué de manière positive sous l’effet du resserrement des spreads de crédit. La contribution globale des fonds alternatifs a été négative, principalement en raison de la baisse de la stratégie CTA (suivi de tendances), du fait d’un fort levier sur les taux. La contribution des devises a été marginale car les principales parités n’ont que peu varié au cours du mois.

Lire la suite

Les nouvelles lois vont l'emporter sur les ego

Dans une interview parue dans le magazine Le Temps, notre CEO Etienne Gounod donne son avis sur l'activité de gérant indépendant suite aux nouvelles lois sur les services et les établissements financiers entérinées le 15 juin dernier par le parlement fédéral.

Lire l'article

Juin 2018 - Activité des portefeuilles & Nouvelles

En dépit du stress observé en fin de mois, les portefeuilles ont enregistré des performances positives en mai. Les plus fortes contributions sont provenues des actions, des fonds alternatifs, des obligations convertibles et du dollar pour les portefeuilles non libellés en dollar; les détracteurs principaux ont été les obligations et les actions des marchés émergents.

Lire la suite

Juin 2018 - Les chiffres-clés du mois

LE SPREAD ENTRE LES TAUX ITALIENS ET ALLEMANDS À 10 ANS FRANCHIT 2.9%

  • Les exportations chinoises ont augmenté de 12.9% en avril (+ 7.6% attendu). Les importations ont grimpé de 21.5% (prévisions de 15%).
  • L’indice manufacturier Caixin PMI chinois a été stable à 51.1 en mai comparé à des attentes de 51.2.
  • Le climat économique dans la zone Euro s’est amélioré en mai (l’enquête ZEW a passé de 1.9 à 2.4). L’indice PMI Composite, annoncé à 54.1, a été inférieur aux prévisions de 55.
  • En Allemagne, le climat économique s’est détérioré en mai (l’enquête ZEW a passé de 87.9 en avril à 87.4). L’indicateur du climat des affaires IFO a été stable à 102.2.
  • La confiance des consommateurs américains a été mesurée à 128 en mai, en ligne avec les attentes.
  • L’indice manufacturier US ISM a baissé à 56.4 en mai comparé à des attentes de 56.6.
  • L’estimation du PIB US au 1er trimestre a été révisée de 2.3% à 2.2%.
  • Aux États-Unis, le nombre d’emplois créés par le secteur privé a augmenté de 218'000 en mai, un chiffre supérieur aux prévisions de + 190'000.

 

€ 2'300 milliards
LE MONTANT DE LA DETTE SOUVERAINE ITALIENNE

Juin 2018 - Stratégie d'investissement

Notre allocation d’actifs reflète nos perspectives positives sur les actions en dépit de la cacophonie qui continue de primer sur les fondamentaux de l’économie et des entreprises.

Lire la suite

Juin 2018 - Perspectives d'investissement

Mai a été un mois mouvementé. Une flambée des risques politiques et géopolitiques, avec l’Italie dans l’oeil du cyclone, a mis fin au rallye des marchés actions du début de mois. Les actifs « refuges », incluant les bons du Trésor, les Bunds, le franc suisse et le yen, ont été privilégiés tandis que l’appréciation en cours du dollar s’est accélérée.

Lire la suite